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破解民企融資難題需要對癥下藥

來源:北京市工商業聯合會 發布時間:2018年12月07日

民營經濟是社會主義市場經濟的重要組成部分,是國民經濟和社會發展的生力軍,是擴大就業、改善民生的重要支撐。10月20日,習近平總書記在給“萬企幫萬村”行動中受表彰的民營企業家的回信中,對民營經濟的地位作用予以充分肯定,“在穩定增長、促進創新、增加就業、改善民生等方面發揮了重要作用,成為推動經濟社會發展的重要力量。”在2018年天津夏季達沃斯論壇開幕致辭中,李克強總理高度肯定了民企的歷史貢獻,“民企不僅為國家貢獻了超過50%的稅收,更支撐了中國最大的就業。”
  當前,在金融去杠桿和經濟增速放緩的雙重壓力下,為了有效防控“不良”資產風險,銀行系統的“順周期”行為促使其風險偏好降低、信貸門檻提高和信貸投放力度減弱。尤其體現在民企貸款意愿上,更是“有能力,沒動力”。這使得本來就“融資難”的民企更是雪上加霜,民企正在陷入前所未有的融資困境。
  前不久,全國工商聯對民企500強的一項調研顯示,融資難融資貴位列制約民營經濟發展的三大因素之首(其他兩大因素分別是用工成本上升和稅費負擔重)。另據世界銀行等機構聯合發布的《中小微企業融資缺口:對新興市場微型、小型和中型企業融資不足與機遇的評估》報告顯示,我國中小企業融資規模約4.4萬億美元,當前對中小企業的融資供給僅為2.5萬億美元,缺口高達1.9萬億美元。無疑,這種狀況的存在,對于實現我國經濟高質量發展是極其不利的。
  事實上,即使是在經濟處于上行周期,銀行系統風險偏好提升的情況下,“民企融資難題”仍然是一道難以解開的死結。冰凍三尺,非一日之寒。在我國現有的金融結構下,總體上看,面向市場主體的融資渠道和方式并不“稀缺”。問題的關鍵是,在供給結構上,真正面向民企敞開大門的融資渠道和方式卻凸顯出異常的“稀缺”,這又尤以信用貸款為甚。所謂的民企“融資難”,指的就是在信用貸款方式下民企融資所遭遇到的尷尬局面。
  至于為何出現如此窘境?這要牽涉到諸多方面的問題,僅就民企自身的問題而言,主要表現為規模小(絕大部分民企都是中小企業),大多處于產業鏈的低端,平均生存期限短,抗御市場風險能力弱,信用違約率高等,屬于“成長中的煩惱”。體現在信貸資源配置上,通過設置歧視性附加條件(如提高貸款門檻等)的形式對其進行選擇性貸款自在情理之中。因為出于規避風險的需要,“嫌貧愛富”雖是一種無奈的選擇,但畢竟是合乎理性的行為,并非銀行的錯。相反,若迫于指責、非難,甚或道德規勸等壓力,而選擇“嫌富愛貧”的行為,那才是非理性的,真正的銀行的錯。換個角度考察,“融資難”之于民企,這表似市場選擇的結果,實則“市場失靈”的體現。
  “民企融資難題”除了“融資難”,還有“融資貴”,實際上,這兩者是一個問題的兩種不同體現形式,“融資難”必然“融資貴”。這是因為,按照市場的邏輯,“融資難”意味著風險大,體現在利率上,必然通過尋求風險溢價的方式來覆蓋其風險成本(還包括高于大企業若干倍的管理成本等),“融資貴”勢在必然。概言之,只要單一運用純市場的方法,“民企融資難題”死結就永遠都不可能解開。
  當然,為了突破信用貸款主渠道約束,緩解“民企融資難題”,實踐中也探索出了不少切實可行的辦法,如不動產抵押、權證質押、擔保、保險增信、“相互保”,等等,但這些辦法總“流量”有限、局限性大、效果不彰,無法從根本上破解“民企融資難題”。
  既然“民企融資難題”是“市場失靈”的產物,那么就要對癥下藥,通過借力“看得見的手”的力量,修彌“市場失靈”短板,疏暢銀行通往民企的信貸資金通道,讓饑渴的民企得到資金活水的漫灌。唯有如此,才是破解“民企融資難題”的正途。為此,應發揮“兩只手”合力,建立“財政+保險”信貸風險補償機制,用“兩只手”彈奏和諧樂章。
  “財政+保險”信貸風險補償機制的基本框架主要包括以下三個部分:一是保險機構為民企提供信貸保證保險;二是銀行信貸風險全部由保險機構承擔;三是政府財政兜底建立信貸保證保險風險補償資金池,用于分擔補償保險機構經營風險(民企信貸保證保險部分)。若出現經營虧損,則虧損部分由資金池補償;若出現盈利,則盈利部分按事先約定的比例注入資金池。
  通過以上制度安排,“民企融資難題”可望得到有效破解。因為在該框架下,銀行系統的信貸風險全部由保險機構承擔,后顧之憂得以解除,民企貸款不僅“有能力”,而且更“有動力”,“融資難”自然不復存在。同時,信貸風險一旦釋放,在市場的壓力下,風險溢價相對收窄,再加上普惠金融及民企貸款稅收優惠政策等“降成本”因素的影響,貸款利率有望收斂到接近大型企業的水平,“融資貴”迎刃而解。
  從風險管理的角度來看,將民企信貸風險交由專司風險管理的保險機構管理,較之銀行系統直接管理具有無可比擬的優勢。目前,保險機構普遍建立了基于大數據分析和先進算法的智能風控體系,并成功地運用于用戶畫像、用戶需求挖掘和風險分析之中,這是做好風險管理工作的最重要的基礎條件。就民企信貸風險管理而言,運用內部用戶資源共享系統和大數據征信、云計算等手段,能夠大大提升其風險識別能力和授信效率,確保在風險可控的前提下,對有前景、有市場、有技術,暫時出現流動性困難的民企提供充足的資金支持。
  需要指出的是,該制度安排不同于傳統的貸款信用保險,也有別于政策性貸款保證保險。對于前者,由于是純市場化的手段,用于應對市場失靈性的“民企融資難題”,牛頭不對馬嘴,不可能產生預期的效果。此外,貸款信用保險對金融生態約束要求較高,易產生逆向選擇和道德風險,這也是我國一直未推出貸款信用保險的原因之所在;對于后者,由于是政策性業務,風險補償機制先天不足,保險機構對其“有能力,沒動力”,供給不足難以避免。

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